Вот ваш ответ:

1. Используйте текстовое поле
2. Когда вы хотите, чтобы текст был замаскирован, установите TextBox.UseSystemPasswordChar = true;
3. когда вы хотите увидеть текст, установите TextBox.UseSystemPasswordChar = false;
4. прибыль

Пример:

private void checkBox1_CheckedChanged(object sender, EventArgs e)
{
    if (checkBox1.Checked == true)
    {
        TextBox.UseSystemPasswordChar = true;
    }
    else 
    {
        TextBox.UseSystemPasswordChar = false;
    }
}

Черные точки, когда вы хотите их, слова, когда вы этого не хотите. Вы можете использовать любой триггер / логику для включения и выключения, но таким образом вы используете только один элемент управления и получаете все функции, которые вы указали, что вам нужно.